来源：中金点睛  詹奥博 孔舒 

过去30年，中国快速的工业化、城镇化拉动了电力、交通基础设施的长足发展，但市政基础设施投资则相对欠缺，交通拥堵、城市内涝、环境污染等“城市病”问题日益突出。受此推动，未来基建投资的重心将持续向市政建设倾斜，相关行业有望受益。

“城市病”驱动基建重心向市政转移

过去30年，中国城镇化取得了跨越式发展，工业化水平也不断提升，相应的交通、能源基础设施投资经历了快速发展。但由于市政基础设施建设相对滞后，交通拥堵、空气污染、环境污染、固废堆积等“城市病”日益严重。为治理“城市病”，近年来市政建设占基建投资的比重已从2002年的7.5%提升至2017年的47.4%，未来这一趋势有望延续，投资的重心预计在城轨建设、地下空间建设和生态环保建设3个方面。

城轨建设：治理交通拥堵，加快城市运转

城市轨道交通具有运力强、不挤占路面空间的优点，可有效缓解交通拥堵。2018年7月“52号文”发布之后，地铁审批明显加速，2018年7月至今累计审批总里程达1，073公里，总金额为8，437亿，我们预计未来地铁投资将恢复20%的快速增长。建议关注地铁业务占比高的设计、施工单位。

地下空间建设：治理城市内涝和“马路拉链”

海绵城市是城市雨洪管理的新模式，能有效治理城市内涝问题，试点城市总投资达933~1，383亿元；而地下综合管廊是通信、能源、给排水于一身的公共隧道，能有效治理“马路”拉链问题，其截至2017年底累计开工长度已达4，700公里。在海绵城市和地下综合管廊领域有领先市场份额的企业有望受益。

生态环保建设：

黑臭水体治理和固废处置是重心

黑臭水体是城市的“顽疾”之一，黑臭水体的治理也仍然是目前政策关注的重心，建议关注生态治理领域的龙头企业；而随着对固废管控的全面升级，危废少报瞒报现象将逐渐减少，危废的处置需求有望提升，而且目前中国生活垃圾、工业垃圾的资源化比例仍有很大的提升空间，废旧资源回收行业也有望在未来实现快速发展。